【ESG指数和评级你知多少】—道琼斯可持续发展指数系列
上周，小编为大家介绍了恒生指数公司推出的恒生可持续发展企业指数系列。这一次，我们来谈一谈道琼斯可持续发展指数系列（The Dow Jones Sustainability Indices，DJSI）。DJSI于1999年推出，是一系列用以评估数千家上市公司可持续发展状况的指数，该指数系列由标普道琼斯指数有限公司（S&P Dow Jones Indices LLC）与荷宝旗下的可持续资产管理公司（RobecoSAM）合作运营。DJSI是世界范围内运行时间最长的全球可持续发展基准，目前已成为投资者和企业进行可持续发展投资的重要参考。
DJSI标识（左图）、标普道琼斯指数有限公司标识（中图）、RobecoSAM标识（右图）
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目前DJSI主要包括全球、地区及国家基准，如下所示：
- 道琼斯可持续发展世界指数（DJSI World）
- 道琼斯可持续发展北美指数（DJSI North America）
- 道琼斯可持续发展欧洲指数（DJSI Europe）
- 道琼斯可持续发展亚太指数（DJSI Asia Pacific）
- 道琼斯可持续发展新兴市场指数（DJSI Emerging Markets）
- 道琼斯可持续发展韩国指数（DJSI Korea）
- 道琼斯可持续发展澳大利亚指数（DJSI Australia）
- 道琼斯可持续发展智利指数（DJSI Chile）
- 道琼斯可持续发展拉美太平洋联盟指数（DJSI MILA Pacific Alliance）
我们以DJSI全球和新兴市场基准中标的选取范围及综合影响力最强的道琼斯可持续发展世界指数（DJSI World）及道琼斯可持续发展新兴市场指数（DJSI Emerging Markets）为例，其对比信息如表一所示：
表一
*注：具体评估项目可参考下文表三
标普道琼斯指数有限公司及RobecoSAM每年会定期通过其内部评判标准，事先遴选参与由RobecoSAM执行的年度企业可持续评估的公司名单，以评估这些选中的公司在经济、环境及社会等方面的可持续性表现。被挑选出的企业会获邀参与该年度企业可持续性评估。评估的信息依据主要为受邀企业填答的年度RobecoSAM问卷（即企业可持续发展评估问卷）、该公司的公开资料及文档、与该公司相关的媒体报道和利益相关方分析（即对媒体和其他渠道针对公司的最近发现进行调查）。与恒生可持续发展企业指数系列的检讨周期基本一致，每年9月，DJSI的成分股会根据该年度RobecoSAM企业可持续评估得出的总得分作出调整。
2018年RobecoSAM可持续发展金奖标识（左图）、DJSI成分股公司标识（右图）
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被纳入DJSI的成份股公司于经济、环境和社会三个方面的表现优于其大部分同行企业。成份股公司可以使用指数系列的标识，使用权将每年更新。在企业及宣传物品上使用此标签能象征成份股企业在可持续发展方面的成就。此外，RobecoSAM也为参与了年度企业可持续发展评估且总得分优异的公司依照其具体表现排名提供相应的表彰，包括金、银、铜三个等级，以及行业推动者（Industry Mover）及年刊入选企业（Yearbook Members）等。
我们建议获邀参与RobecoSAM企业可持续发展评估的公司，在进行问卷填报时，须尽量提升信息的透明度。提升相关信息披露的透明度能为公司的评估获得高分打下坚实基础。RobecoSAM对企业进行可持续发展评估的关注点如表二所示：
表二
三重底线原则
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与传统的相对更偏向企业财务表现的指数系列不同，DJSI更加强调ESG概念，所以RobecoSAM问卷所涉及的填写内容涵盖了企业的经济、环境及社会三方面的表现。企业可持续发展的三重底线原则（即企业盈利、环境保护、社会责任）得以凸显，相应的，RobecoSAM对企业进行可持续发展评估的问卷其主要涉及内容也是分经济、环境和社会三个方面，每个方面下面的具体评估点如下表三所示：
公司可以考虑使用全球通用的可持续性报告框架如《GRI标准》来准备报告，提升信息披露的透明度及质量，RobecoSAM企业可持续发展评估的三大方面各项议题与GRI的报告框架有着很好的关联。如下图所示，在RobecoSAM的官方文件中也列出了其中的关联和对应项。
RobecoSAM企业可持续发展评估于经济方面的评估指标与《GRI标准》的部分比对
图片来源：RobecoSAM
基于标的选取范围的不确定性，不论是DJSI World或是DJSI Emerging Markets，其成分股的最终数目须依据当年市场变化情况，以及评估结果才能最终确定。我们以DJSI World为例，其2016至2018年的三年成分股数目依次为316家、318家和317家。2018年入选DJSI World的上市公司中没有来自中国内地的企业，而只有一家来自中国内地的企业入选了DJSI Emerging Markets。小编梳理了DJSI与大中华区最为相关的三个指数中，于2018年被纳入的大中华区的企业名单，如表四所示：
表四
目前，DJSI与大中华区最为相关的三个指数分别为DJSI World、DJSI Emerging Markets及DJSI Asia Pacific。2018年被纳入该三个指数的大中华区企业绝大多数来自台湾地区和香港地区。小编认为，论市值及行业地位，中国内地其实不乏具资格参与RobecoSAM企业可持续发展评估的上市公司，而中国内地在环境保护及履行社会责任方面表现出色的上市公司数量也非常可观。相关企业如何完善现有ESG管理流程及ESG信息披露策略，将是中国内地公司争取未来被纳入DJSI可持续发展指数的关键。
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