2019年TCFD状况报告

2017年6月，气候相关财务披露工作小组（简称TCFD）发布了其最终建议（TCFD《建议》），基于公司和其他组织现有的报告流程，制定了更有效的气候相关财务披露框架。在这份2017年发布的《建议》中， TCFD强调了透明地对风险（包括与气候变化相关的风险）进行定价的重要性，这将确保知情、高效的资本配置决策。今年6月，TCFD发布了《2019年状况报告》，概述了气候相关财务披露的一般状况，总结了TCFD 建议的采用情况，介绍了使用情景分析披露战略风险适应性的情况，以及信息使用者对气候相关财务披露信息的看法。同时这份状况报告也呼吁更多的机构支持TCFD的倡议，并提供了相关的资源和工具。 

本文将带您梳理这份报告的主要结论和要点，帮助您更好地落实TCFD建议，以满足核心利益相关方需求进行气候相关财务披露，并切实加强公司抗气候风险的适应性。

气候问题的紧迫性

应对气候变化无疑极具挑战性，其影响规模之大和复杂性之强，使得在经济决策方面评估其影响尤其困难。过去许多公司错误地认为气候变化的影响只是长期性的，与当下的决策并不直接相关，然而，随着很多切实影响的产生（如天气原因导致重大财务损失的事件频繁发生），这些观点已经开始改变。

根据政府间气候变化专门委员会（Intergovernmental Panel on Climate Change，一个由联合国召集的全球气候科学家小组）今年发布的报告，我们必须迅速实施前所未有的变革，才能实现《巴黎协定》的目标。报告警告说，将全球平均气温上升限制在最高1.5摄氏度，“需要能源、土地、城市和基础设施系统（包括交通和建筑物）还有工业系统进行快速和深远的转型”。事实上，根据联合国环境署最近的一份排放报告，到2020年，全球温室气体排放量必须达到峰值，并随后迅速下降，才能将全球平均气温的升高限制在不超过1.5°C。然而，以目前的政策和承诺来预估，“全球排放量甚至到2030年都不会达到峰值，更不用说到2020年了”。因此，政府和私营部门需要寻找一系列减少全球排放的解决方案，这可能导致区域和行业经济在短期内发生颠覆性的变化。

下图（图E1）说明了全球平均气温上升对人、经济和生态系统的影响和风险程度。现在，公司比以往任何时候都更需要考虑气候变化和相关缓解及适应工作对其战略和业务的影响，并披露相关的重大信息。

理论上，如果公司投资一些长远来看不太符合向低碳经济转型的商业活动，那他们气候变化相关的风险适应能力可能较差，相应的，这些公司的投资者会获得较低的财务回报。信息的大量匮乏，也使长期回报的影响因素分析变得十分复杂，因为目前的估值并没有充分考虑到与气候有关的风险。投资者需要更好更全面的信息，了解各行各业中公司是如何为低碳经济转型做准备的，而那些做好准备的公司将比其他公司具有竞争优势。

因此，投资人对有助于投资决策、与气候相关的财务信息的需求日益增长。推动这一需求的因素很多，包括：欧洲地区的一些针对投资人信息披露法规，天气原因导致重大财务影响事件的频繁发生，等等。到目前为止，已经有超过340家拥有近34万亿美元管理资产的投资人，承诺通过实施TCFD《建议》，与全球最大的温室气体排放企业合作，加强与气候相关的企业信息披露。

金融监管机构对与气候相关的财务披露的关注也越来越多。今年4月，由36个中央银行和主管部门以及代表五大洲的6名观察员组成的绿色金融系统网络（Network for Greening the Financial System，简称NGFS)提出了六项建议，旨在促进金融部门发挥更大作用，实现《巴黎协定》的目标。其中一项建议是：实现强有力的、国际上一致通用的气候和环境相关信息披露，NGFS特别“鼓励所有发行公债或股权的公司以及金融机构按照TCFD建议进行披露”。

与气候相关的财务披露实践

为了促进TCFD《建议》的广泛采纳，工作组编写了Status Report （状况报告），概述围绕TCFD《建议》所开展的披露实践，突出了实施TCFD《建议》过程中的一些挑战，并介绍了工作组在未来几个月为解决这些挑战将做出的努力。

为了更好地了解当前与气候相关财务披露的做法及其推进过程，工作组通过人工智能技术，对多个行业和地区范围内超过 1000 多家大公司过去三年的报告进行了审阅。此外，工作组还展开了问卷调查以了解公司为执行TCFD《建议》所作出的努力，以及信息使用者是否认为气候相关财务披露对决策有用。虽然审阅和调查的部分结果十分鼓舞人心，但值得忧虑的是目前还没有足够多的公司在披露与气候相关的财务信息。下表总结了本次调研分析的主要结论:

2019年状况报告——主要结论

• 自 2016 年以来，与气候相关的财务信息披露有所增加，但对投资人而言仍然不足。

根据TCFD的问卷调查、人工智能报告审阅、以及其他外部倡议所提供的资料，工作组认为与气候相关的财务信息在可及性和品质上已经取得了一些进展。然而，鉴于全球经济目前需要快速地推进变革，以限制全球平均气温的上升，来自各行各业的更多公司都需要考虑气候变化对它们的潜在影响，并就重大影响进行披露。

• 需要更清楚地说明与气候相关的潜在财务影响。

除了报告已发生/已知影响，公司应更清楚地了解气候相关问题对其业务的潜在财务影响。如果没有对潜在影响的说明，信息使用者将无法做出好的财务决策。

• 在使用情景分析的公司中，大多数公司没有披露其战略是否具备风险适应性。

在TCFD调查中，有五分之三的公司认为与气候相关的风险是实质性的，这些公司也利用情景分析来评估其战略的风险适应性，但大多数并没有披露这一评估结果。对于有重大气候相关风险的公司来说，这一信息缺口有着重大影响。不过，这一现象与工作组前期和多家公司、行业协会和其他利益相关方群体讨论时的发现是一致的——即大部分公司尚处于相对早期的尝试过程中，它们仍然在摸索如何进行情景分析、改进方法、并学习如何将情景分析结果整合到公司战略制定流程。

• 将气候变化议题主流化需要多职能部门的参与。

虽然目前在公司内部可持续性和企业责任部门是TCFD 实施工作的主要驱动力，但风险管理、财务和执行管理层也越来越多地参与其中。工作组认为，职能部门的全面参与，特别是风险管理和财务职能部门的参与，对将气候相关问题纳入企业核心战略至关重要。

此外，下图（E2）还概述了本报告的其他主题和部分调查结果。

具体来看TCFD《建议》的实施情况数据分析，如下图所示，在四个维度（治理、战略、风险管理、指标和目标）的披露情况过去三年均有着一定程度的提升，但是总体比例依然偏低，尤其是在战略的风险适应性上，披露比例未达到10%。

而就行业来看，银行、保险、能源、原材料和建筑、交通运输、农业食品和林业、科技与媒体、及消费品这八大行业中，银行业的披露情况最好。报告中对每个行业具体的披露实践均有进行详细的分析，同时也节选了一些公司的案例进行补充说明，如需了解上述行业的具体披露详情或者针对该行业的披露建议。

情景分析

报告的一个重大发现是围绕情景分析相关披露的大量缺失，在这份状态报告中，也通过BHP，BlueScope Steel Limited, Citi, Oil Search, OPTrust, Rio Tinto,和Unilever的案例来展示了情景分析的实际运用情况。尽管这些企业行业属性不同，采用的方法也有所区别，但它们的情景分析均具备以下四个特征：

• 使用多种气候相关情景来评估其战略的风险适应性
• 描述了针对公司具体情况的假设和参数
• 识别了气候相关的风险或机遇的潜在影响
• 披露了在这些不同气候情景下潜在的战略风险适应性

一、公司对不同气候情景的描述：

二、针对公司具体情况的假设：

三、气候相关的风险或机遇的潜在影响

在影响分析方面，如下图所示，公司的披露主要围绕“收入”、“支出”、“资产和负债”，还有“资本和融资”这四个类型的财务影响展开。

四、不同气候情景下潜在的战略风险适应性

TCFD《建议》的“战略披露建议要求公司“描述其战略在不同气候情景下的风险适应性”。该披露可以帮助投资人和其他利益相关方更好地了解以下三个至关重要的点：

1.    在未来不同的气候情景下，公司战略和财务计划的稳健程度；

2.    公司如何进行自我定位，充分抓住机遇，以及其减轻或适应气候风险的计划；

3.    公司如何战略性地思考与气候相关的长期风险和机遇。

相应的，围绕这一点的披露应该：

1.    评估公司战略在每个气候情景下的表现；

2.    确定可能影响战略关键绩效的不确定性因素，以及对该不确定性因素的监控指标；

3.    寻找不同方案，通过调整战略和财务计划来提升公司的风险适应性。

信息披露的目的应该是促进投资人与公司就特定议题展开建设性的对话。如下图所示，满足这些条件的披露可以为这样的对话创造条件。

此外，工作组也提供了TCFD Knowledge Hub这样的平台，通过研究工具、指导方法、网络研讨会等等资源，帮助报告机构应对情景分析的挑战上。

后续工作

本次审阅和调查结果表明了工作组还需要继续努力，为各项建议的执行提供支持，特别是在情景分析这一方面，帮助公司更好地评估在一系列可能的气候情形下他们的战略风险适应性。因此，在今后几个月中，工作组将继续促进和监测其建议的采用情况，并将在2020年9月为金融稳定性委员会（Financial Stability Board）编写另一份状态报告。此外，工作组正在考虑在下列领域开展更多工作:

• 澄清《建议》附录中所载的补充指引内容；
• 围绕如何引入和进行气候相关的情景分析制定流程指南；以及，
• 识别可能性大且商业影响度高的气候相关情景

工作组希望随着TCFD《建议》地广泛采用，与气候相关的风险和机会分析将成为公司风险管理和战略规划流程的必要组成部分。这样一来，公司和投资人对与气候变化相关财务影响的理解将逐渐加深，其信息披露也将越来越有助于商业决策，风险和机遇的定价将更加准确，从而商业机构能够更有效地配置资本，实现向低碳经济有序过渡。

总体而言，披露符合 TCFD《建议》的气候相关信息是可行的，这对企业来说也是一个持续改进的过程。工作组大力鼓励更多的公司把《建议》作为报告与气候有关风险和机遇的框架。对于在评估气候变化对其业务和战略的影响尚处于起步阶段的公司，以及那些已经确定气候相关的问题并不具有重大性影响的公司，鼓励它们披露有关其治理和风险管理方面的实践。为了加速一致（consistent）、可比（comparable）、可靠（reliable）和明确（clear）的气候相关财务信息披露，工作组同时也呼吁投资人和其他信息使用者与公司就具体类型的信息进行沟通和交流，确保这些信息披露能在决策层面发挥作用。

中国节能皓信提供丰富的ESG咨询服务，同时一直积极推动绿色金融的发展，能够助力企业充分识别自身发展过程中的气候风险与机遇，帮助企业通过落实TCFD 的建议，主动将气候变化相关信息披露于报告中，积极参与国际可持续性绩效评估(如道琼斯可持续发展指数评选、明晟 ESG 评估等)，回应利益相关方对企业的期望，从而进一步增强投资者对企业在应对气候变化和管理相关风险承诺上的信心。