【全球綠色債券市場】 2021年重點回顧



前言


剛過去的2021年是充滿挑戰的一年。鑒於新冠病毒不停的變異，全球市場持續籠罩在疫情的陰霾下。疫情以外，不穩定的地緣政治，不明朗的經濟環境，加上不再罕見的極端天氣事件等，都對我們的生活以及經濟帶來實際的影響。因此，建立及鞏固經濟和環境韌性（resilience）尤其重要。展望將來，無論是對於經濟複蘇，或者是更長遠的氣候行動，可持續金融都擔當著不可或缺的角色。對於可持續金融這一領域之中，發展最成熟的綠色債券市場而言，2021年是一個别具意義的裏程碑。讓我們在下文一起回顧全球綠債市場在2021年的重大發展。


全球綠債以及其他貼標債券發行量再創新高


2021全年度全球綠債在2021年度的發展勢不可擋。根據氣候債券倡議組織（The Climate Bonds Initiative）的統計 ，單是2021年首叁季度的綠債發行量已經達到3,542 億美元, 超越了2020年全年的總發行量。氣候債券倡議組織估計，即使以保守的增長率推算，大概到2023年， 綠債每年的發行量便會達到一萬億美元的重要閾值。而根據 Refinitiv 截至 2021年12月23日的統計，2021年全球可持續債券發行量超過8,590億美元，較2020年的5,343億美元，錄得超過60%的升幅。


當中無論是發展最成熟的綠色債券（Green Bonds），還是在近年漸受歡迎的社會債券 （Social Bonds）或可持續發展債券（即綠色債券和社會債券的結合）（Sustainability Bonds），貼標債券的發行量都創曆史新高。在發債規模不斷破頂的同時，國際社會和市場間不同持份者對於貼標債券的要求也越來越高。


中國發展綠債市場的明確目標


2021年4月

中國人民銀行、發展改革委和證監會在4月2日聯合發布了《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》（簡稱《綠債目錄（2021年版）》），進一步規范國內綠色債券市場，充分發揮綠色金融在調結構、轉方式、促進生態文明建設、推動經濟可持續發展等方面的積極作用，助力實現碳達峰、碳中和目標。中節能團隊此次協助更新的《綠債目錄（2021年版）》特别實現叁大突破：


  • 綠色項目界定標准更加科學准確

煤炭等化石能源清潔利用等高碳排放項目不再納入支持范圍，並採納國際通行的“無重大損害”原則，使減碳約束更加嚴格。

  • 債券發行管理模式更加優化

首次統一了綠色債券相關管理部門對綠色項目的界定標准，有效降低了綠色債券發行、交易和管理成本，提升了綠色債券市場的定價效率。

  • 為我國綠色債券發展提供了穩定框架和靈活空間

在分類邏輯上，《綠債目錄（2021年版）》實現二級和叁級目錄與國際主流綠色資產分類標准基本一致，有助於境內外主體更好地識别、查詢和投資綠色資產；四級目錄與《綠色產業指導目錄（2019年版）》叁級目錄基本一致，有助於國家綠色低碳轉型發展重點項目得到“清單”式金融服務；隨著經濟社會、國家戰略和國際合作的發展，還可在二級和叁級目錄中增加綠色農業、可持續建築、水資源節約和非常規水資源的分類層次，拓展綠色債券支持領域。《綠債目錄（2021年版）》的發布，將使我國綠色債券更加聚焦綠色低碳發展戰略，更好地為我國綠色金融發展賦能，推動綠色金融領域的國際合作。



2021年10月

於10月24日，國務院為深入貫徹落實碳達峰、碳中和的重大戰略決策，紮實推進碳達峰行動，制定《2030年前碳達峰行動方案》，並發布給全國各省、自治區、直轄市人民政府，國務院各部委、各直屬機構。此行動方案包括多角度，全面的指導。


在國內，方案提及要「將碳達峰貫穿於經濟社會發展全過程和各方面，重點實施能源綠色低碳轉型行動、節能降碳增效行動、工業領域碳達峰行動、城鄉建設碳達峰行動、交通運輸綠色低碳行動、循環經濟助力降碳行動、綠色低碳科技創新行動、碳滙能力鞏固提升行動、綠色低碳全民行動、各地區梯次有序碳達峰行動等“碳達峰十大行動”。」


此行動方案也顯示中國在發展綠債，以至綠色金融體系的策略。


在國際合作方面，方案提到以下兩點：


  • 深化綠色金融國際合作，積極參與碳定價機制和綠色金融標准體系國際宏觀協調，與有關各方共同推動綠色低碳轉型。
  • 秉持共商共建共享原則，弘揚開放、綠色、廉潔理念，加強與共建“一帶一路”國家的綠色基建、綠色能源、綠色金融等領域合作，提高境外項目環境可持續性，打造綠色、包容的“一帶一路”能源合作夥伴關系，擴大新能源技術和產品出口。



在經濟政策方面，特别提到以下幾點：


  • 完善綠色金融評價機制，建立健全綠色金融標准體系。
  • 大力發展綠色貸款、綠色股權、綠色債券、綠色保險、綠色基金等金融工具，設立碳減排支持工具，引導金融機構為綠色低碳項目提供長期限、低成本資金，鼓勵開發性政策性金融機構按照市場化法治化原則為碳達峰行動提供長期穩定融資支持。
  • 拓展綠色債券市場的深度和廣度，支持符合條件的綠色企業上市融資、掛牌融資和再融資。研究設立國家低碳轉型基金，支持傳統產業和資源富集地區綠色轉型。
  • 鼓勵社會資本以市場化方式設立綠色低碳產業投資基金。



與國際可持續標准趨同

2021年11月

於格拉斯哥舉行的聯合國氣候變化大會（第26次締約方會議，COP26）期間，在中國人民銀行和歐盟委員會相關部門共同牽頭下，可持續金融國際平臺（IPSF）在 11月4日的年會上發布了《可持續金融共同分類目錄報告--氣候變化減緩》 (Common Ground Taxonomy: Climate Change Mitigation，以下簡稱《共同分類目錄》）。


《共同分類目錄》通過對中國《綠色債券支持項目目錄》和歐盟《可持續金融分類方案——氣候授權法案》作出詳細比較和分析，融合了中歐目錄的特點和優勢，對推動中歐綠色投融資合作、引導跨境氣候投融資活動、降低跨境交易的綠色認證成本具有重要意義。作為其它地區編制可持續金融分類目錄的重要參考，《共同分類目錄》將有助於提升全球可持續金融分類標准的可比性、兼容性和一致性。


《共同分類目錄》的相關文件包括 ：

  • 《共同分類目錄》使用說明（IPSF Common Ground Taxonomy Instruction Report） ：該文件詳細介紹了編制背景、適用范圍、中歐綠色/可持續金融目錄的差異、識别和界定共同活動的方法論和總體結論。
  • 《共同分類目錄》活動清單（Common Ground Taxonomy Table） ：該文件採用了聯合國《國際標准產業分類》（ISIC）框架，融合了中歐目錄的特點和優勢，包括了中歐綠色與可持續金融目錄所共同認可的、對減緩氣候變化有顯著貢獻的經濟活動清單。目前版本覆蓋了包括能源、制造、建築、交通、固廢和林業六大領域的61項主要經濟活動，其他正在研究中的19項目經濟活動待征求意見結束後可能被納入正式發布的修訂版。


同樣在11月份COP26期間，國際財務報告准則（IFRS）基金會在11月3日發布了以下叁項重要發展 ，對國際可持續標准的趨同有著令人鼓舞的影響。

  • 一是IFRS基金下，可持續發展標准理事會（ISSB）的成立，以及將就企業氣候相關披露標准，訂立全面且適用於全球各地的基准，以滿足投資者對信息的需求。香港證監會行政總裁歐達禮期望，ISSB目標明年初期可以公布氣候相關披露標准，而香港將從會計准則、上市規則和立法3個層面應用ISSB設立的標准，目標先在2022年底或2023年初在審計和上市規則應用，令香港可成為綠色金融樞紐。
  • 二是IFRS基金會將在2022年6月之前完成對氣候信息披露標准委員會（CDSB）和價值報告基金會（VRF）的整合。其中值得留意的是，VRF是在不久前2021年6月由國際綜合報告委員會（IIRC）和SASB合並形成的。
  • 叁是由ISSB技術准備工作小組（TRWG）制定的關於氣候披露和一般披露要求的模板。這些披露要求模板是由來自CDSB、IFRS基金會旗下的國際會計准則委員會（IASB）、金融穩定理事會氣候相關財務信息披露工作組（TCFD）、價值報告基金會（VRF）和世界經濟論壇（WEF）共同努力半年的成果，並獲得國際證監會組織（IOSCO）及其證券監管機構技術專家組的支持。TRWG已整合這些組織的標准中的關鍵內容，以提供一套增強並統一的建議供ISSB參考。


2021年12月

全球首筆基於共同分類目錄的綠色債券――中國建設銀行澳門分行5億美元3年期浮息綠色債券在2021年12月13日成功發行。該綠色債券募集資金專項用於支持大灣區清潔交通、清潔能源領域的優質項目，為建設綠色大灣區提供高質量金融支持。中國節能集團旗下機構作為專業第叁方認證機構，對該次綠色債券進行了發行前鑒證工作，並出具了鑒證報告。


另外，香港綠色和可持續金融跨機構督導小組（督導小組）在12月16日公布最新工作進展及接下來的工作方向，以提升香港在綠色及可持續金融方面的領先地位，協助金融體系邁向碳中和。 其中，督導小組特别提到將以銜接《共同分類目錄》為目標，探討建立綠色分類框架供本地市場採用，以便利於《共同分類目錄》、中國及歐盟綠色分類法之間的相互應用。有關工作將遵循互換性、可比性和兼容性的原則進行，並會考慮其他綠色和轉型活動的定義，以及本地因素。督導小組將與相關行業從業員、專家和持份者合作，以具體運用《共同分類目錄》。


結語


踏入2022年的首個月，雖然環球疫情和經濟仍然存在不明朗的因素，但回顧過綠債在2021年取得的重要進程後，我們對於未來前景懷有信心，尤其關注綠色和可持續類别的各類融資產品在新的監管環境下繼續為環境和社會帶來積極貢獻。如需了解更多，歡迎與我們聯系！


宋菁

中國節能皓信副總經理

香港綠色金融協會ESG披露及整合工作組聯席主席

電話：+852 3107 0711

郵箱：joysong@cecepec.com


中國節能皓信: 市場部

電話：+852 3107 2398/+86 0755 2337 3861

郵箱：inquiry@cecepec.com


參考文獻：

1. The Climate Bonds Initiative (October 2021). Sustainable Debt Market Summary Q3 2021. Retrieved from https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_susdebtsum_q32021_03b.pdf

2. Reuters (23 December 2021). Global issuance of sustainable bonds hits record in 2021. Retrieved from

https://www.reuters.com/markets/commodities/global-markets-esg-2021-12-23/

3. 中國人民銀行 （2021年4月21日）。中國人民銀行、發展改革委、證監會印發《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》。取自

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4236381/index.html

4. 21世紀經濟報導 （2021年11月5日）。中國綠色金融國際化再進一程！馬駿發布中歐《可持續金融共同分類目錄報告》。取自https://m.21jingji.com/article/20211105/herald/46d4f09651029d661c15f7221600477c.html

5. 中國金融學會綠色金融專業委員會（2021年11月9日）。IPSF 《共同分類目錄》文件說明及鏈接。取自http://greenfinance.org.cn/displaynews.php?id=3500

6. International Platform on Sustainable Finance on Common Ground Taxonomy - Instruction report | European Commission

https://ec.europa.eu/info/files/international-platform-sustainable-finance-common-ground-taxonomy-report-2021_en

7. Common Ground Taxonomy Table | European Commission

https://ec.europa.eu/info/files/211104-ipsf-common-ground-taxonomy-table_en

8. IFRS Foundation (3 November 2021). IFRS Foundation announces International Sustainability Standards Board, consolidation with CDSB and VRF, and publication of prototype disclosure requirements. Retrieved from https://www.ifrs.org/news-and-events/news/2021/11/ifrs-foundation-announces-issb-consolidation-with-cdsb-vrf-publication-of-prototypes/#

9. 香港經濟日報（2021年11月5日）。【COP26】歐達禮爭2023年香港上市、會計準則應用ISSB氣候披露標準　發展成綠色金融樞紐。取自https://bit.ly/3G0v36G

10. 中國金融學會綠色金融專業委員會（2021年12月16日）。中國建設銀行發行全球首筆中歐共同分類目錄示範性綠色債券。取自http://www.greenfinance.org.cn/displaynews.php?id=3581

11. 中國金融在線有限公司（2021年12月17日）。中國節能助力全球首筆基於中歐可持續金融共同分類目錄的綠色債券成功發行。取自http://bond.jrj.com.cn/2021/12/17173834031874.shtml

12. 香港特别行政區政府新聞公報（2021年12月16日）。跨機構督導小組公布最新工作進展及進一步推動香港綠色和可持續金融發展的工作方向。取自https://www.info.gov.hk/gia/general/202112/16/P2021121600554.htm?fontSize=1


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日期：2022-01-27

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