【可持續融資】一文讀懂境外綠色債券認定流程

懶人包：

• 境外綠色債券發行需要債券募集資金全部用於合資格項目中；
• 境外綠色債券附加流程可以與傳統發債流程並行，因此不會延長債券發行的籌備時間；
• 合資格項目需要發行人梳理潛在合資格項目清單，並根據自身業務情況與參考境內外項目分類目錄厘定；
• 以及首次境外綠色債券發行人需要在發行前准備綠色融資框架，並建議尋求外部評審出具第二方意見

前言

近年來，綠色及可持續概念在國際金融市場中逐漸占據重要位置，無論是投資人，監管方還是發行人本身，都將綠色及可持續金融看作未來發展趨勢，積極推動可持續金融的發展。

根據2022年7月1日發布的《中國綠色債券市場年度報告2021》，2021年中國綠色債券發行量為682億美元，僅次於美國（835億美元），成為世界第二大綠債市場。報告同時指出，目前在債券發行人當中，雖然非金融機構已占據半壁江山，但多集中於境內市場進行綠色債券的發行。境外綠債市場的主要發行類型依然是金融公司債。

圖片來源：氣候債券倡議組織

為了讓非金融機構發行人更好的“走出去”，今天小編將針對發行人在境外發行綠色債券的詳細流程和文件清單向大家做詳細介紹。

什麼是綠色債券？

根據國際資本市場協會（ICMA）的定義，綠色債券是將募集資金專項用於為新增及/或現有合格綠色項目提供部分/全額融資或再融資的各類債券工具的統稱。

名詞解釋：

• 國際資本市場協會（ICMA）：ICMA是國際可持續金融市場上十分重要的指引參考，受到國際金融市場的普遍認可與青睞，因此發行人在境外進行綠色債券發行時，也應該重點參考ICMA發行的《綠色債券原則》。

• 專項用於：“專項用於”表明了境外進行綠色債券發行時，募集資金應該全部用於符合要求的綠色項目，而不能設定或改變為其他的資金用途。

• 合格綠色項目：什麼是“合格綠色項目”這一點，通常是困擾發行人的難題，小編也會在第二部分為大家做詳細解答。

• 融資或再融資：只要項目符合綠色項目的要求，那麼無論募集資金用於“融資或再融資”都是可行的。

順帶一提的是，除了大家最常聽說的綠色債券以外，例如社會責任債券，可持續發展債券，在債券發行的流程上都大致相同，只是在合格項目的篩選上有不同的要求，之後有機會小編再進行詳細介紹。

境外綠色債券發行前，發行人需要准備什麼？

相較於傳統發債流程，綠色債券有一些附加流程。不過好消息是，這些附加流程都可以在傳統發債流程進行過程中同時開展，因此並不需要延長發行籌備時間。

綠色債券發行的附加流程大致包括以下步驟：

1. 內部項目梳理與調研

2. 明確內部合格綠色項目篩選標准

3. 搭建綠色融資框架

圖: 綠色債券發行前工作流程圖

01 內部項目梳理與調研

針對首次擬發行綠色債券的發行人，應該首先明確公司未來戰略和主要業務發展方向，並基於主要業務方向下的已開發或正在開發項目，篩選出具有潛在綠色屬性的項目清單。

02 明確內部合格綠色項目篩選標准

根據步驟1篩選出的項目清單，發行人可以邀請內部項目管理人員，或是聘請外部咨詢人員，對這些項目的實際情況進行了解，明確項目的綠色效益具體在哪些方面，例如能效提升、汙染防治等。同時，發行人可選擇參考境內外的綠色項目分類目錄，明確自身的項目在對應的效益類别方面與是否達到了某些目錄的特定要求，從而建立符合境內外要求及自身實際的綠色項目篩選標准。

如果發行人認為該項工作具有難度，也可以考慮尋求外部咨詢機構的服務，目前香港金管局也提供《綠色和可持續金融資助計劃》，為合資格的債券發行人的外部評審服務支出提供資助，詳情請見鏈接。

名詞解釋

• 綠色項目分類目錄：綠色項目分類目錄是一類列明：在各行各業的經營活動中，可能涉及到對環境有正向效益的項目類型清單。以《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》為例，其目的是為了明確綠色債券應當支持的領域和綠色產業的定義范圍。

目前境內外比較常見的綠色項目分類目錄包括：

• 《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》：由中國人民銀行、發展改革委及證監會聯合印發，目錄內容符合中國實際經營活動需要並有針對性的制定
• 《共同分類目錄》（Common Ground Taxonomy）：由中國與歐盟共同發布，整合出部分同時符合中國與歐盟標准的經營活動與項目類别，詳細請點擊鏈接
• 《可持續金融分類方案》（EU Taxonomy）：目前世界最細致的分類方案之一，主要支持氣候減緩與氣候適應議題
• 《氣候債券分類方案》（Climate Bonds Taxonomy)：由氣候債券倡議組織發布的目錄，內容專注於資產與項目在氣候方面的分類方案

03 搭建綠色融資框架

根據ICMA的要求，綠色融資框架需要具備4個核心要素：

1. 募集資金用途：

在募集資金用途部分，需要列明本次或未來的融資過程中，可能會涉及到的，和公司業務有關的項目類型。這些類型也是基於步驟2中公司已經明確的綠色項目篩選標准而確定的。

2. 項目評估與遴選流程：

項目評估與遴選流程，則主要需要描述公司未來針對綠色項目的評估方式，例如是否有專門的評審小組對綠色項目進行評估，是否對綠色項目的環境效益或是項目發展中產生的風險進行衡量等。

3. 募集資金管理：

募集資金管理主要是描述融資獲得的資金將如何管理與記錄，並如何確保募集資金應用到合資格的項目中。

4. 報告：

報告是需要向投資方說明，如果募集資金成功，發行人將如何向投資方匯報資金的實際使用進度以及使用資金帶來的環境效益情況，當中包括匯報的頻次，匯報的指標等等細節。

綠色融資框架是綠色債券發行中需要准備的重要遞交物，為此，小編強烈建議發行人為綠色融資框架尋求專業的外部評審意見，借由獨立第叁方的環境專業性，為框架內容發表第二方意見，以增加這份綠色融資框架的說服力。

結語

根據香港金管局目前提供的《綠色和可持續金融資助計劃》，合資格的債券發行人的外部評審服務支出將獲得資助。中國節能皓信作為受認可外部評審機構，可以為發行人提供相關咨詢，或第二方意見服務。如希望了解更多，歡迎與我們聯系！

宋菁

中國節能皓信副總經理

香港綠色金融協會ESG披露及整合工作組聯席主席

電話：+852 3107 0711

郵箱：joysong@cecepec.com

中國節能皓信: 市場部

電話：+852 3107 2398/+86 0755 2337 3860

郵箱：inquiry@cecepec.com

參考文獻：

1. 《中國綠色債券市場年度報告2021》https://www.climatebonds.net/files/reports/cbi_china_sotm_2021_chi_0.pdf

2. 《綠色債券原則》

https://www.icmagroup.org/assets/documents/Sustainable-finance/Translations/Chinese-GBP2021-06-030821.pdf

3. 《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4236341/2021042115215612655.pdf

4. 「綠色和可持續金融資助計劃」指引https://www.hkma.gov.hk/media/chi/doc/key-information/press-release/2021/20210504c4a1.pdf

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