【ESG指數及評級知多少】你是ESG的領先者嗎？

前言

ESG投資已經逐漸成為投資領域的主流趨勢。數據顯示從2006年開始，負責任投資原則（PRI）簽署方數量持續增長，直到2021年簽署方數量已接近4,000個，遍布60多個國家，代表著逾120萬億美元的資產。

圖1：PRI簽署方趨勢圖（來源：PRI）

由國際主流ESG評級機構如明晟（MSCI）、標普全球（S&P Global）、富時羅素（FTSE Russell）推出的ESG評級及指數產品是投資者進行投資時會參考的一大指標，主流ESG指數有MSCI ESG指數系列、道瓊永續指數系列和FTSE指數系列等。由圖2可見，跟蹤 MSCI ESG指數的ETF數量和管理資產總額自2014年開始均有明顯的增長趨勢。本文會聚焦於MSCI ESG指數系列的其中一個指數——MSCI ESG領先者指數 (MSCI ESG Leaders Index)。

圖2：跟蹤MSCI ESG指數的ETFs增長情況

（來源：MSCI, The Drivers of ESG Returns）

MSCI ESG領先者指數

MSCI在構建ESG指數方面至今已有叁十年曆史，總共有超過1,500支ESG指數。本文將重點介紹其中一個較為被廣泛使用的指數——MSCI ESG領先者指數 (MSCI ESG Leaders Index)。

MSCI ESG領先者指數該指數屬於自由流通量調整市值加權指數。為了能更好地反映MSCI指數（母指數）的行業權重，MSCI ESG領先者指數在構建過程會以母指數為基礎並以50%的自由流通市值加權覆蓋每個全球行業分類標准（GICS）的行業。它採用最佳選擇法（Best-in-class）以挑選相對於同行而言具備良好ESG表現的企業，同時會通過涉及特定商業活動的股票以及ESG評級和ESG爭議的曝光來排除股票。

入選資格條件

MSCI使用叁大標准來篩選符合納入MSCI ESG領先者指數的企業，企業需要符合全部標准才能達到入選指數的基本資格：

表1：MSCI ESG領先者指數入選資格

（來源：MSCI ESG Leaders Indexes Methodology）

從入選資格條件可見，企業如符合業務性質以及有被MSCI進行ESG評級就可以進一步探討入選資格。在此前提下，MSCI ESG評級和ESG爭議分數可歸類為可控因素，而業務性質則屬不可控因素。MSCI ESG評級方面，企業需要熟悉評級方法論及其主要評分項，從管理和信息披露兩方面進行評級提升的工作；ESG爭議事件方面，由於MSCI主要利用國際規范和原則，例如聯合國全球契約和國際勞工組織核心公約來進行基本識别，故此企業需要緊貼這些規范和原則，對可能會違反規范和原則的風險事情進行評估和管理，防患於未然。

入選成分股

MSCI ESG領先者指數屬於一個大類别的指數，而它有按地區性來構建子指數，例如中國、美國、歐洲或日本等。當中以全球股票市場為主的有MSCI全球ESG領先者指數（MSCI ACWI ESG Leaders Index），它的成分股包括23個已發展市場及24個新興市場國家，在MSCI全球指數（MSCI ACWI Index）2,883個成分股中入選了1,137個，以下為首五個成分股（截止2023年5月31日）：

表2：MSCI全球ESG領先者指數首五個入選成分股

（來源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

圖3：按國家劃分MSCI全球ESG領先者指數成分股

（來源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

圖4：按行業劃分MSCI全球ESG領先者指數成分股

（來源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

以國家比重劃分的話，美國占了MSCI ACWI ESG Leaders Index超過一半的成分股（680個左右），而中國占了3.12%（35個左右）。而行業比重的話分類較多元化，占比最多的行業是資訊科技，占25.03%。由於MSCI ESG評級是入選指數的重要指標，故此已在第一個門攬將有資格入選范圍縮窄到僅被MSCI邀請進行ESG評級的企業。而根據其入選條件可見，此指標主要想呈現評級水平領先的企業，假如企業以此指標為目標，則需要從評級提升工作開始。

結語

MSCI ESG領先者指數是一個重要的ESG投資標准，可以幫助投資者識别哪些在ESG方面表現良好的公司，能入選指數的成分股在市場上有一定的認可性，但對於初步開始ESG工作的企業來說可能是一個較為長遠的目標。我們建議企業可以以提升其ESG管理工作為基礎，並從以下叁方面入手：01首先，企業需要加強對ESG事宜的重視，將ESG納入企業戰略和日常經營中，例如按企業的實際情況建立其可持續發展策略和目標；02其次，企業需要建立健全的ESG管理體系，設立相應的ESG管理機制和流程，確保ESG事宜（包括前文提及的ESG爭議事件）得到有效管理和監督並有效地從上至下推動ESG工作；03最後，企業需要提高ESG透明度，及時公開ESG報告和相關信息，甚至在合規要求之上遵從國際上的報告框架或標准，讓投資者和其他利益相關方能夠了解企業的ESG表現和進展情況，也對於只接受公開渠道信息的MSCI ESG評級的提升工作有莫大幫助。

中節能皓信作為專業的可持續發展服務機構，將持續追蹤MSCI ESG等國際國內主流可持續發展指數評級的新動態，協助企業了解ESG指數評級最新趨勢，提升資本市場表現。如需了解更多，歡迎與我們聯絡！

撰文：麥凱茵

可持續發展部 顧問

宋菁

中節能皓信總經理

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參考文獻：

1. MSCI ESG Indexes, https://www.msci.com/our-solutions/indexes/esg-indexes

2. MSCI ESG Indexes Factsheet, https://www.msci.com/documents/1296102/17835852/MSCI-ESG-Indexes-Factsheet.pdf/3b449b87-d470-977a-3b56-77095b8d8fc7

3. Methodology for MSCI ESG Leaders Equity Indexes, https://www.msci.com/index/methodology/latest/ESG

4. MSCI ACWI ESG Leaders Index Factsheet, https://www.msci.com/documents/10199/9a760a3b-4dc0-4059-b33e-fe67eae92460

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