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【ESG投资洞见】探索发行蓝色债券,把握可持续金融新机遇

前言


在上一篇文章【ESG投资洞见】蓝色债券助力海洋可持续发展中,一同探讨了蓝色债券作为创新型融资工具的特点并梳理了国内外相关政策和倡议。就在2021年7月13日,上海证券交易所对《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号-特定品种公司债券》作出修订,首次明确了“蓝色债券”这一绿色债券子品种的相关安排,规定对于募集资金主要用于支持海洋保护和海洋资源可持续利用相关项目的绿色债券,发行人在申报或发行阶段可在绿色债券全称中添加“(蓝色债券)”标识,并应加强相关项目对海洋环境、经济和气候效益的影响相关信息披露。这一修订进一步凸显监管机构积极探索公司债券品种创新,落实国家海洋发展战略的新形势。作为投资者或融资方,我们能透过了解现时国际上和中国境内的蓝色债券发行情况把握投资机遇,抢占可持续发展先机。本文我们将介绍蓝色债券发行现状及发行方式,并分析中国目前已发行的蓝色债券认证情况,了解国际投资者如何看待中国发行的蓝色债券。


蓝色债券发行现状


随着海洋环境问题引起国际社会的广泛关注,世界上第一只蓝色债券应运而生。2018年9月,世界银行发行全球首只海洋意识债券,计划在7年内通过筹集30亿美元资金,提升公众对海洋和水资源的认识,以支持SDG 6清洁饮水和卫生设施、SDG14 水下生物的实现,其主要投资者包括瑞典国家养老储备基金、瑞士银行、瑞典北欧斯安银行等。截至目前,全球已发行多只蓝色债券,其募集资金主要用于海洋污染治理、海水淡化、海上风电等环保项目建设。



在中国,蓝色债券为探索海洋治理模式创新、推动海洋可持续发展提供了新的融资支持,并为金融机构和非金融企业拓宽了落实国家蓝色经济发展要求的渠道。从债券认购表现来看,中资银行发行的蓝色债券得到了国际投资者的追捧。



蓝色债券市场仍处于初期发展阶段,发行数量少、金额小,没有建立专门的蓝色债券标准和认证流程,市场参与主体不足且以专业投资机构为主。已有发行量距离全球海洋治理所需的资金规模仍有较大差距。


蓝色债券发行方式


与绿色债券类似,蓝色债券的发行包括项目评估及筛选、募集资金使用、信息披露、募集资金管理等基本流程。


当前国际市场上的蓝色债券呈现不同的发行模式:

  • 海洋主题的绿色债券模式: 如北欧投资银行发行的北欧—波罗的海蓝色债券(Nordic–Baltic Blue Bond),外部评估采用了绿色债券的认证标准。
  • 蓝色主权债券的塞舌尔模式:如塞舌尔政府蓝色主权债券。由于该国财力有限、主权评级相对较低,为减少债券投资者所承担的风险,世界银行为其中三分之一的本金提供了还款担保,联合国全球环境基金(UNDP GEF)提供了500 万美元优惠贷款以帮助其支付利息,从而将实际利率由6.5%降低至2.8%。
  • 保互换债券的塞舌尔模式:如大自然保护协会(TNC)与塞舌尔政府达成的海洋保护行动与债务互换交易,由大自然保护协会向官方债权人“巴黎俱乐部”购买了塞舌尔蓝色主权债券中的部分债务,以确保塞舌尔政府履行环保承诺。


对于第一种模式而言,国际上蓝色债券外部评估大多采用绿色债券认证框架,主要参考国际通行标准气候债券倡议组织(CBI)发布的《气候债券标准 第3.0版》(Climate Bonds Standard V3.0)、国际资本市场协会(ICMA)发布的《绿色债券原则》(2018版)(Green Bond Principles)。除国际通用标准之外,国内市场发行的蓝色债券也有参考《绿色债券支持项目目录》(2015年版)、《绿色产业指导目录(2019 年版)》、《绿色债券支持项目目录》(2020年版)征求意见稿。参考各项原则和支持目录可将蓝色债券支持项目的类别概括为:海洋自然保护区的建立、海洋生态整治和恢复、海洋污染防治工程建设、海洋生物多样性保护、可持续渔业开发、海滨城市污水处理、海岸防护设施建设等。中国目前已发行的蓝色债券认证情况如下:





需要指出的是,绿色债券标准未能涵盖海洋可持续发展的全部方面。例如,塑料是海洋的重要污染源之一,严重威胁海洋生态,但《绿色产业指导目录(2019 年版)》中不包含与塑料回收处理和循环再利用相关的产业。针对蓝色债券认证标准的空白以及采用绿色债券相关标准认证所存在的局限性,部分金融机构如渣打银行已开始探索制定蓝色债券标准。


结语


截至2020年,塞舌尔政府已经保护了8,600万英亩的海洋,已超过到2020年保护塞舌尔30%专属经济区和领海的目标。1.8万千米的海岸线、300万平方公里的海洋专属经济区,使中国成为世界第三的海洋大国;丰富的海洋资源、巨大的蓝色经济发展潜力、紧迫的海洋治理需求,为发行蓝色债券提供了广阔的市场空间。


与此同时,中国的绿色债券发行已位居世界前列,是全球最重要的绿色债券发行市场之一,为蓝色债券的发展奠定了市场基础。作为最早建立绿色金融法律体系的国家,中国在绿色债券法律制度建设领域积累了实践经验。可以预见,未来中国将以绿色债券规则经验作为制度参考,探索建立明确的蓝色债券项目支持目录、完善的发行规范及流程、透明的评估认证及信息披露体系,逐步形成专业、成熟的蓝色债券发行市场,为满足蓝色经济发展需要提供助力。在全球气候治理进程加速以及世界各国开启“碳中和”新纪元的背景之下,可持续金融已驶入“快车道”。作为可持续金融领域的一颗“新星”,蓝色债券将成为蓝色经济发展的引擎,助力解决长期且日益增长的融资需求。银行业金融机构可通过直接发行或是承销的方式探索蓝色债券,为业务发展注入新的增长动力。作为非金融企业,把握蓝色债券这一机遇也将有助于实现业绩增长与海洋可持续发展的共赢。


中国节能皓信是一家可持续发展战略咨询机构,致力于根据企业和金融机构的可持续发展需求提供多元化的咨询服务和智能化产品,包括ESG与气候变化的管治、战略、风险管理、可持续金融、信息披露、环境技术咨询及EnvAI管理系统等。作为香港证监会气候变化技术专家组成员、香港绿色金融协会创会单位及ESG工作组主席,我们持续参与协助中国内地及香港两地ESG与可持续金融政策制定和闭门咨询,对企业和金融机构的可持续发展具有深刻理解。如希望进一步了解包括蓝色债券、绿色债券、碳中和债券等绿色金融及可持续融资相关工作情况,欢迎与我们联络。


宋菁

中国节能皓信副总经理

香港绿色金融协会ESG披露及整合工作组联席主席

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参考文献:

1. 关于发布《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券(2021年修订)》的通知

www.sse.com.cn/lawandrules/sselawsrules/bond/review/c/c_20210713_5520720.shtml

2. Blue Bonds: The Next Wave of Sustainable Bonds.

https://www.morganstanley.com/content/dam/msdotcom/ideas/blue-bonds/2583076-FINAL-MS_GSF_Blue_Bonds.pdf

3. 兴业银行:成功试水蓝债或成环保融资新方式

https://www.financialnews.com.cn/yh/yw/202012/t20201208_207165.html

4. 青岛水务集团有限公司2020年度第一期绿色中期票据(蓝色债券)募集说明书

http://file.finance.sina.com.cn/211.154.219.97:9494/MRGG/BOND/2020/2020-10/2020-10-30/15238598.PDF

5. 华电福新能源有限公司2021年度第三期绿色中期票据(蓝色债券)申购说明

https://www.shclearing.com/xxpl/fxpl/GN_1/202106/t20210621_883307.html

6. 钱立华等(2020). 中国绿色债券市场:概况、机遇与对策. 《金融纵横》,07,28-33.

7. 郭少泉(2020). 探索蓝色债券. 《金融市场》,9,45-47.

8. 李丹瑾(2020). 发展蓝色债券保护海洋生态的机遇与挑战. 《当代金融家》,12,37-39.

9. 何丹(2021). 蓝色金融国际实践研究及对中国启示. 《区域金融研究》,1,34-41.

10. 师龙等(2020). 蓝色债券市场发展研究. 《前沿理论》,34,1-3.


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  • 日期:2021-07-14
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