【ESG指数及评级知多少】你是ESG的领先者吗？

前言

ESG投资已经逐渐成为投资领域的主流趋势。数据显示从2006年开始，负责任投资原则（PRI）签署方数量持续增长，直到2021年签署方数量已接近4,000个，遍布60多个国家，代表着逾120万亿美元的资产。

图1：PRI签署方趋势图（来源：PRI）

由国际主流ESG评级机构如明晟（MSCI）、标普全球（S&P Global）、富时罗素（FTSE Russell）推出的ESG评级及指数产品是投资者进行投资时会参考的一大指标，主流ESG指数有MSCI ESG指数系列、道琼永续指数系列和FTSE指数系列等。由图2可见，跟踪 MSCI ESG指数的ETF数量和管理资产总额自2014年开始均有明显的增长趋势。本文会聚焦于MSCI ESG指数系列的其中一个指数——MSCI ESG领先者指数 (MSCI ESG Leaders Index)。

图2：跟踪MSCI ESG指数的ETFs增长情况

（来源：MSCI, The Drivers of ESG Returns）

MSCI ESG领先者指数

MSCI在构建ESG指数方面至今已有三十年历史，总共有超过1,500支ESG指数。本文将重点介绍其中一个较为被广泛使用的指数——MSCI ESG领先者指数 (MSCI ESG Leaders Index)。

MSCI ESG领先者指数该指数属于自由流通量调整市值加权指数。为了能更好地反映MSCI指数（母指数）的行业权重，MSCI ESG领先者指数在构建过程会以母指数为基础并以50%的自由流通市值加权覆盖每个全球行业分类标准（GICS）的行业。它采用最佳选择法（Best-in-class）以挑选相对于同行而言具备良好ESG表现的企业，同时会通过涉及特定商业活动的股票以及ESG评级和ESG争议的曝光来排除股票。

入选资格条件

MSCI使用三大标准来筛选符合纳入MSCI ESG领先者指数的企业，企业需要符合全部标准才能达到入选指数的基本资格：

表1：MSCI ESG领先者指数入选资格

（来源：MSCI ESG Leaders Indexes Methodology）

从入选资格条件可见，企业如符合业务性质以及有被MSCI进行ESG评级就可以进一步探讨入选资格。在此前提下，MSCI ESG评级和ESG争议分数可归类为可控因素，而业务性质则属不可控因素。MSCI ESG评级方面，企业需要熟悉评级方法论及其主要评分项，从管理和信息披露两方面进行评级提升的工作；ESG争议事件方面，由于MSCI主要利用国际规范和原则，例如联合国全球契约和国际劳工组织核心公约来进行基本识别，故此企业需要紧贴这些规范和原则，对可能会违反规范和原则的风险事情进行评估和管理，防患于未然。

入选成分股

MSCI ESG领先者指数属于一个大类别的指数，而它有按地区性来构建子指数，例如中国、美国、欧洲或日本等。当中以全球股票市场为主的有MSCI全球ESG领先者指数（MSCI ACWI ESG Leaders Index），它的成分股包括23个已发展市场及24个新兴市场国家，在MSCI全球指数（MSCI ACWI Index）2,883个成分股中入选了1,137个，以下为首五个成分股（截止2023年5月31日）：

表2：MSCI全球ESG领先者指数首五个入选成分股

（来源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

图3：按国家划分MSCI全球ESG领先者指数成分股

（来源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

图4：按行业划分MSCI全球ESG领先者指数成分股

（来源：MSCI ESG Leaders Index Factsheet）

以国家比重划分的话，美国占了MSCI ACWI ESG Leaders Index超过一半的成分股（680个左右），而中国占了3.12%（35个左右）。而行业比重的话分类较多元化，占比最多的行业是资讯科技，占25.03%。由于MSCI ESG评级是入选指数的重要指标，故此已在第一个门揽将有资格入选范围缩窄到仅被MSCI邀请进行ESG评级的企业。而根据其入选条件可见，此指标主要想呈现评级水平领先的企业，假如企业以此指标为目标，则需要从评级提升工作开始。

结语

MSCI ESG领先者指数是一个重要的ESG投资标准，可以帮助投资者识别哪些在ESG方面表现良好的公司，能入选指数的成分股在市场上有一定的认可性，但对于初步开始ESG工作的企业来说可能是一个较为长远的目标。我们建议企业可以以提升其ESG管理工作为基础，并从以下三方面入手：01首先，企业需要加强对ESG事宜的重视，将ESG纳入企业战略和日常经营中，例如按企业的实际情况建立其可持续发展策略和目标；02其次，企业需要建立健全的ESG管理体系，设立相应的ESG管理机制和流程，确保ESG事宜（包括前文提及的ESG争议事件）得到有效管理和监督并有效地从上至下推动ESG工作；03最后，企业需要提高ESG透明度，及时公开ESG报告和相关信息，甚至在合规要求之上遵从国际上的报告框架或标准，让投资者和其他利益相关方能够了解企业的ESG表现和进展情况，也对于只接受公开渠道信息的MSCI ESG评级的提升工作有莫大帮助。

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撰文：麦凯茵

可持续发展部 顾问

宋菁

中节能皓信总经理

香港绿色金融协会大湾区绿色金融联盟工作组联席主席

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参考文献：

1. MSCI ESG Indexes, https://www.msci.com/our-solutions/indexes/esg-indexes

2. MSCI ESG Indexes Factsheet, https://www.msci.com/documents/1296102/17835852/MSCI-ESG-Indexes-Factsheet.pdf/3b449b87-d470-977a-3b56-77095b8d8fc7

3. Methodology for MSCI ESG Leaders Equity Indexes, https://www.msci.com/index/methodology/latest/ESG

4. MSCI ACWI ESG Leaders Index Factsheet, https://www.msci.com/documents/10199/9a760a3b-4dc0-4059-b33e-fe67eae92460

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